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優質股息如何幫助提高投資收益

2024年10月28日

目前的金融環境充滿經濟挑戰、地緣政治不確定性及政策投機。我們認為,在此環境下,一些投資於防守股的優質股息策略有助追求收益的投資者分散投資組合的風險。

  • 對於投資者而言,目前的金融環境仍然充滿挑戰。
  • 不過,市場參與者無懼短期不利消息,積極尋找有利機遇。
  • 在此環境下,主動型基金經理會致力發掘能夠持續派付健康股息的穩健企業。
  • 無論宏觀經濟形勢如何,公司的基本因素仍是關鍵。
  • 從歷史上看,股息佔股票回報很大的比例,而且股息增長速度超越通脹。
  • 在致力尋求穩健股息的同時,我們的基金經理也透過針對性的投資組合策略(例如備兌認購期權)來提高收益。
  • 我們現時感興趣的領域包括估值吸引的防守股、非銀行機構(如保險公司)以及亞洲市場(區內行業龍頭不斷增加),尤其是半導體股。

金融市場目前充斥著各種背馳的訊號,影響政策官員及央行的行動。舉例而言,核心通脹及服務業通脹依然揮之不去,但與此同時,美國的失業率持續上升,且新增職位正在放緩。此外,過剩儲蓄逐漸減少,以及消費者欠債情況增加。在中東地區,地緣政治緊張局勢也持續。

不過,投資者無懼上述挑戰,帶動股市估值改善。通脹雖然揮之不去,但按年比已經大幅降溫。美國失業率仍處於50年來最低水平,借貸相對收入比率有所下降,民眾的財務狀況仍然相當穩健。

各央行也開始減息,最新的季度盈利數據顯示很多公司狀況良好。與此同時,投資者越來越擔心美國科技巨頭能否維持盈利水平,因此開始轉而考慮價值股及市值較小的企業。

在此環境下,投資者很難準確預測經濟前景,因此採取主動方針由下而上評估市場,從而找出在任何經濟環境下均有望表現良好的防守型公司,對投資者而言至關重要。

一如既往,長期推動股市的動力仍是公司基本因素。我們也認為,面對錯綜複雜的投資環境,對於受到環境持續不明朗所打擊的投資者而言,以股息為重點的策略有吸引力。

透過主動管理來提高收益

股息是股票市場總回報的重要組成部份。事實上,統計數據顯示,美國股票累計回報當中30%以上來自股息。此外,美國股息一向有效對沖通脹1。在波動市下,股息率也傾向相對維持強韌。

透過採取主動管理方針,我們的股息策略可以產生更多元化及更優質的收益。此外,我們可以透過減持對經濟敏感的行業及主要投資於在可持續發展方面領先的企業來增加投資組合的股息收益。因此,我們聚焦於管理良好的優質公司,即擁有透明商業模式及健康資產負債表,從而在任何經濟週期均能夠持續帶來穩健回報的公司。

我們也可以透過使用投資組合管理策略來提高回報,例如備兌認購期權。我們認為這是一種有效、合適且可持續的增長潛在收益方法。

投資機遇出現

舉例而言,我們最近在防守股領域發掘到投資機會。在過去一段時間內,防守股的股價一直落後於增長型科技公司或互聯網相關公司,因此其估值目前顯得尤為吸引。

在金融領域,非銀行機構(包括保險公司)值得關注。相較於銀行,這類公司對借貸成本變化的敏感度較高。不過,在我們所關注的銀行當中,我們聚焦於因為資本狀況增強而提高股東回報的銀行。

從地區層面分析,亞洲區內出現越來越多行業龍頭公司,特別是在半導體領域,因此我們也發掘到一些潛在機會。
 


1 https://www.spglobal.com/spdji/en/research/article/a-fundamental-look-at-sp-500-dividend-aristocrats/


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