繼續瀏覽本網站前,請點選「條款及條件」 細閱本網站的使用條款。如果您已閱讀並同意遵守使用條款,請點擊以下「接受」按鈕繼續。否則,請點擊「拒絕」離開網站。
使用條款
在繼續瀏覽前,務請細閱下列資料。閣下使用本網站/程式及其任何網頁,代表確認已細閱下列資料,並接納下文的條款及條件及同意受有關條款及條件所約束。如不同意有關條款及條件,請勿使用本網站/程式或其任何網頁。
一般條款
本網站/程式的資料乃由富達編製,僅供參閱用途。富達、Fidelity International、富達國際指富達基金(香港)有限公司、FIL Limited及其附屬公司(「富達」)。此網站/程式的資料僅供香港居民使用及參考。本網站所述的所有基金均未獲香港境外的任何機關准許發售或購買。在香港以外地區居住的人士應諮詢其專業顧問,以確定他們應否認購本網站/程式所述的產品及服務,或進行有關認購是否須獲得任何政府或其他方面的同意,或須辦理任何正式手續。若干富達於亞洲發售的產品可能於盧森堡成立。就任何不獲授權進行分銷或要約或將違反當地法例或規例的任何司法管轄區,本網站/程式所載資料並不構成任何證券的分銷、買賣的要約,或促使買賣任何證券、參與富達的投資管理服務的要約。例如,但不限於下文外,本網站/程式的資料不得分發,亦不構成在美國或為美國人士(即美國居民或公民或根據美國法例組成的合夥事業或公司)的利益而買賣任何證券的要約。使用本網站/程式的人士有責任遵守所有適用的法例及規例。
富達保留權利,在其全權酌情下授出或撤回使用富達互聯網站/程式的權利。儘管富達已作出一切合理審慎的預防措施,以確保富達互聯網站/程式所提供資料的準確性、完備性、安全性及保密性,但富達並不保證有關資料的準確性、完備性、安全性及保密性。富達、其聯營公司、董事、高級職員及僱員對富達互聯網站/程式所提供的資料的任何相關錯誤或遺漏並不負責。富達亦不對任何經許可或未經許可用戶所進行的任何行動引致的任何後果負責。
除與富達基金(香港)有限公司訂立的任何其他協議,包括任何客戶或帳戶協議,以及任何規限閣下使用富達基金(香港)有限公司在本網站/程式提供的產品、服務、內容、工具及資料的其他協議外,亦須遵守此等使用條款。
本公司保留權利,隨時修改本網站/程式及使用條款,而不作另行通知。若閣下在發佈經修訂的使用條款後使用本網站/程式,將視為同意經修訂的使用條款。
網站的使用
除非另有註明,否則此網站/應用程式所載資料並不構成投資意見或建議。除非與富達基金(香港)有限公司另有協定,否則用戶須根據本身的投資目標及個人和財政狀況,全權負責決定任何投資、證券或策略,或任何其他產品或服務是否適當或合適。有意投資的人士應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。
儘管網站/應用程式內的若干工具可根據您所輸入的個人化資料,提供一般的投資或財務分析,但該等結果僅供參考用途,您應參考與使用此網站/應用程式所提供的該等工具有關的假設及限制。用戶如有任何疑問,應諮詢其獨立的專業顧問。此網站/應用程式所載資料只在資料於網站/應用程式刊發當日方為準確。
第三方內容
本網站/程式包括第三方提供的資料或連結至第三方管理的網頁,而部份資料是由並非與任何富達實體聯營的公司所提供(「第三方內容」)。第三方內容可透過指定範圍或透過超連結至第三方網頁取得,或純粹刊載於此網。第三方內容受香港法律及國際條約的版權法所保障,版權由第三方內容提供者擁有或獲授權使用。
富達並無參與擬備、選用或編輯第三方內容,亦無明示或暗示就有關內容作出認可或贊許。第三方網頁上刊載的任何意見或建議,僅為獨立提供者的看法,並非富達的意見或建議。富達不擬就有關由第三方所提供的資料所出現的錯誤或遺漏承擔任何責任。
儘管富達採取所有措施,致力提供準確及最新的資料,以滿足用戶的需要,但富達或第三方內容提供者並不保證有關資料準確、適時、完整、有用,亦不會就有關資料的任何其他方面提供保證,且毋須對任何有關內容負責或承擔責任,包括在第三方網頁刊載或提供的任何廣告、產品或其他資料。閣下須自行承擔取得及使用第三方內容的風險。第三方內容僅供參考,富達及第三方內容提供者對閣下因依賴有關資料所引致的任何損失或損害概不負責。
互聯網通訊
在互聯網上發送訊息不可保證完全安全。富達不會對投資者因富達應投資者要求而在互聯網上收發的任何訊息的延誤、損失、轉移、修改或損毀所引致的任何損失負責。富達毋須對使用本網站/程式所引致的直接、間接、特別或後果性損害而以任何方式負上責任。
在互聯網上的通訊可能因互聯網的流量,或因互聯網的公開性質或其他原因而導致資料傳送不確而出現干擾、傳送中斷或延誤。
富達並不代表或保證本網站/程式將一直運作且符合投資者的要求,以及網站/程式的登入不會受到干擾,或所傳送的資料不會延誤、無法或錯誤傳送或遺漏或遺失。並不保證不會傳送病毒或其他污染或破壞性物質,或不會導致投資者的電腦系統受損。投資者應充份保護及對資料及/或設備作出後備,以及採取合理與適當的預防措施,如掃瞄電腦病毒或其他破壞性物質而負上全責。富達並不對任何在本網站/程式而使用的第三方軟件或服務供應商的準確性、功能或表現作出任何聲明或保證。
知識產權
本網站/程式的版權、商標、資料庫權利、專利權及所有相若權利以及本網站/程式所載的資料均由富達、其特許人或相關的第三方內容供應商擁有。用戶只可為個人閱讀用途而使用本網站/程式的資料及將資料複製為影印本。否則,有關資料不得另行複製、分發或傳送至任何其他人士或以任何方式加入其他資料庫、文件或其他資料。用戶根據本網站/程式所編製的資料副本必須保留有關資料所載的所有版權或其他專有通告及免責聲明。本網站/程式所述的商標名稱乃由富達或其他內容供應商所擁有或獲許可使用。富達或內容供應商在本網站/程式所擁有的商標乃用作顯示相關服務的來源或源頭。本網站/程式所載資料概不應被視為根據富達或任何第三方的任何商標而授出任何許可或權利,而用戶亦不應試圖使用、複製本網站/程式所示的任何商標或標誌或其所載資料,或試圖登記任何相若商標。
「富達」、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 標誌及F標誌均為FIL Limited的商標。
本網站/程式內的商標為其持有人擁有並得持有人的特許在本網站/程式使用。
規管法例
此等使用條款受香港特別行政局的法例所規管。
語言
若此等使用條款及本網站/程式的內容的中英文版本有任何歧義,概以英文版本為準。
如何評估中國的「槓鈴式」消費復甦
Hyomi Jie,基金經理
自疫情結束以來,中國的經濟復甦並不均衡,消費者熱衷於購買奢侈品,但對其他領域的消費不足或者要求更高的性價比。儘管面對這些挑戰,一些消費類公司仍成功搶佔市場佔有率,例如透過開發新的小眾領域。
中國目前的復甦可以稱為「槓鈴式」。在參觀上海陸家嘴金融區的一間購物中心後,我們觀察到,隨著疫情的影響消退,中國正在形成新的購物模式。在豪華的國際金融中心商場,富有的中國消費者排隊等候進入愛馬仕(Hermès)及路易威登(Louis Vuitton)等商店,反映中國消費者對高端奢侈品的喜愛絲毫未減。然而,與此同時,我們發現僅少數顧客光顧其他面向中等收入消費者的外國服裝精品店。在對面另一間人流更多的購物中心,情況則截然不同。地下美食廣場提供便宜的麵條、餃子和人民幣40元(5.50美元)的飯盒,在午餐時間這裡擠滿了白領。這種喧囂和擁擠與八樓高級餐廳的空曠形成鮮明對比。在疫情前,後者曾是熱門的商務午餐餐廳。
這些場景證實了我們與中國企業高管會面時的討論,也得到其他數據所支持。消費需求現時看起來像槓鈴,即低端及高端肥大(奢侈品和主要消費品銷售強勁),但中端消費被擠壓。由於擔憂工作及收入前景,中國的中產階層愈來愈節儉。儘管如此,中國個人持有的資金多於過往任何時候,在今年前六個月存入銀行的存款達到破紀錄的人民幣11.9萬億元(1.7萬億美元)。
需求被壓抑。很多人變得更加注重節約成本,他們消費降級甚至放棄購物,尤其是非必需品。消費者比以往任何時候都更著重質素和價值,並會透過多個渠道比較價格後才做出決定。他們湧向折扣零售平台,通過團購找到最實惠的商品。拼多多控股(PDD Holdings,持有拼多多應用程式)公佈,第一季度收入按年增長58% 。
開支數據反映出節儉趨勢。中國文化和旅遊部的一份報告顯示,6月份端午節期間的國內旅遊收入仍較疫情前的2019年同期低5%。5月勞動節期間的類似開支與2019年同期持平。根據國家統計局的數據,6月份中國零售銷售增長3.1%,增速較對上一個月的12.7%大幅放緩。
保守消費
儘管定價壓力波及整個價值鏈,但仍有很多類別及公司找到新方法維持甚至增加市場佔有率,因此更有能力應付整體開支放緩的衝擊。我們看到的一些例子包括某些企業明白消費者在繁忙的生活當中渴望更健康的選擇,因此開發能夠同時滿足他們的願望及預算的食品、飲料和護膚品,例如冷凍食品公司售賣預製食品,為那些想在繁忙的工作日晚上在家享用晚餐的消費者提供便利。
隨需應變
我們近期拜訪上海兩家公司,一家網上旅遊平台及一家實體廣告公司。兩家公司均發現,在商業和消費活動隨著重新開放而復甦後,轉向低線城市擴張業務帶來好處。此外,一家奶酪製造商正試圖進軍奶酪產品未充分普及的市場,原因是年輕一代父母更重視營養,這類在中國飲食中歷來不常見的高蛋白產品開始受到歡迎。一家建築油漆生產商為年輕一代提供色彩時尚的高級室內油漆,同時投入巨資研究環保原料,以生產無毒無味的產品。一家乳製品公司看到中國人口老化帶來的機遇,正擴大成人奶粉的生產線,以滿足老年人日益增長的需求。相較於前幾代,中國當代老年人更為富有,並願意在退休後為健康生活花費更多。
要點
最近數月,中國的整體經濟復甦已經放緩,消費者開支未達預期。需求曲線出現分化,其形狀更接近槓鈴或字母K,而不是曲棍球棒。對於奢侈品以外的品牌而言,消費者追求低價及看重價值,逐漸令到成本及質素方面的競爭更加激烈。不過,正如我們親訪全國數十家公司時所看到,品牌仍可以透過很多獨特策略在困難市況中提高市場佔有率。畢竟,舉槓鈴會令人更強壯。