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雖然股價飆升,但投資者不應忽略債券投資機會

2024年7月9日

優質投資級別債券或美國國庫券所提供的5%平均收益率,與美國股票的回報相比很難令人心動。1 不過,儘管股市成為投資者的焦點,但富達國際的固定收益團隊仍然看好債券市場的前景。

重點

  • 標準普爾500指數在過去一年錄得強勁回報,或會令到投資者忽略固定收益市場所帶來機會。
  • 不過,投資級別債券提供的收益率較高且價格較低,為投資組合創造機會。
  • 收益率較高可以降低利率前景不明朗所造成風險,投資者也可以選擇投資於更多種類的債券。
  • 此外,債券的收益率高企,讓其再度成為穩定且風險較低的收益來源。
  • 股市有可能持續波動,也令固定收益市場成為不錯的選擇。
  • 減息或許不會即將來臨。

我們的樂觀情緒源於一個事實,就是一些優質債券提供的收益率仍然高於多年來的水平。此外,目前的價格足夠低,擁有長期資本增值的潛力。收益率高一方面令到債券成為強大的收益來源,而且由於債券對未來利率變化較為敏感,收益率高也加強了其吸引力。

為了評估利率風險對債券的影響,富達的團隊分析一個名為「存續期」的指標,而投資於存續期較短的債券有助降低風險。不過,在現時的高收益率環境下,存續期不再是大問題,也為潛在的債券投資者創造了機會。

債券在多元化投資組合扮演重要角色

債券的收益率較高、價格合理及所帶來機遇不斷增加,即使這些優勢加起來,也未必能夠如股市飊升般吸引投資者的目光。不過,這可能正是投資者應該考慮在投資組合加入債券的一大理由。

股市在2024年頭幾個月的表現反映升勢可以很快速,但不要忘記,股市的跌勢同樣可以很急劇。以2021年為例,股市起初上揚,但標準普爾500指數於夏季突然掉頭下跌,而債券價格則上升,為投資者帶來一記當頭棒喝,再次意識到固定收益的關鍵作用。隨著債券價格上升及收益率下降,固定收益投資者從債券所得的回報可以抵銷所持股票下跌所造成的損失,能夠提供一些安慰。

雖然債券為資本提供緩衝的能力或許不如股價上升潛力吸引,但對於很多投資者而言仍然很重要。隨著「嬰兒潮一代」退出勞動力市場,加上60年代末及70年代初出生的一代人開始準備退休,很多人更加關心可能的是保住目前擁有的東西,而不是追求增長。

減息或許不會即時來臨

一般企業債券所提供的收益率大約一半取決於10年期美國國庫債券的利率,另一半則視乎債券發行商的信貸質素及其他企業基本因素。固定收益資產現時的吸引力一大部份來自高收益率,而高收益率則主要源自美國聯儲局的加息行動,包括加息以令通脹降至2%左右,以及維持較高利率直至通脹保持溫和。然而,儘管通脹有所降溫,但聯儲局作出政策決定所倚仗的多個經濟指標並未顯示減息時機已經成熟。

部份投資者可能對美國及環球債券感興趣,但因為減息的時機及影響不明朗而卻步。然而,市場分析師認為在2024年第三季度之前減息的可能性很低,這一點值得投資者考慮。因此,與其在場外觀望及手持現金,投資者或許更應該把握機會投資於提供高收益率的債券。
 

1 富達國際,2024年5月


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